和訊網消息 就在人們以為非常糟糕的8月經濟數據將重創資本市場時，9月15日交易日各市場開盤后，交易價格卻呈現波瀾不驚的走勢。與之形成鮮明對比的是，在各大媒體的頭條，卻不斷以各種驚悚的標題爆出當前的經濟
和訊網訊息 就在人們以為非常糟糕的8月經濟數據將重創資本市場時，9月15日交易日各市場開盤后，交易價格卻呈現波瀾不驚的走勢。
與之形成鮮明對比的是，在各大媒體的頭條，卻不斷以各種驚悚的標題爆出當前的經濟形勢嚴峻——甚至是“最嚴峻”。這說明，媒體對經濟數據進行了過度解讀。
“壞數據”引發輿論擔憂
中國8月宏觀經濟數據上周末發布，包括工業、電力、投資等主要經濟指標增速出現了較大幅度的回落。從反映實體經濟的工業增加值方面來看，8月份，我國規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，為近六年以來的最低點，環比7月份也回落2.12個百分點，在反應實體經濟發展的發電量上更是同比下降2.2%。
此前的9月12日，央行公布的數據顯示，2014年8月，我國社會融資規模為9574億元，盡管比“斷崖式”下跌的7月增加6837億元，但比去年同期仍減少6267億元；9月11日國家統計局公告8月份cpi漲幅回落至2%，遠低於市場預期，創下近4個月以來的新低；與此同時，8月的pmi環比出現0.6個百分點的下降，非制造業新訂單指數則下跌到50，創下2009年5月以來的新低，進口同比下降2.4%。
這一系列數據確實相當不好看。特別是在今年第二季度經濟數據樂觀的情況下，更是超出了市場的預期，因此引發了輿論壞的聯想，而很多經濟學家也宣稱，經濟下行壓力很大。
數據走勢在政府容忍范圍內
不過，對於經濟的暫時下行，國務院並非沒有應對之策。
在今年的多次國務院常務會議上，國務院總理李克強皆強調，今年《政府工作報告》確定的經濟社會發展主要目標任務“必須保證完成”。這意味著7.5%左右的經濟增長目標是中央政府力保的。而當前的經濟下行也並未過度超出這一經濟增長目標的范圍。
事實上，經濟下滑在今年已經不是第一次發現。早在今年上半年，國務院四個地方督查組的報告就顯示，無論是經濟較為發達的江蘇、浙江、上海、廣東等地區，還是較為落后的中西部地區，大多數省份前五個月存在著不同程度的經濟下滑現象。
這些報告還揭示，總體來看，地方內生動力不足，吸引民資配套不夠和產業調整升級速度慢等問題比較突出。
但在第二季度結束，當時非常樂觀的經濟數據的影響下，人們又對此有些放松。在外界形勢改變的情況下，央行對貨幣的投放卻顯著降低，這可能是在第三季度開局數據又出現不佳的一個主要原因。另外，增速不佳，另一方面也緣於去年同期各項經濟指標的高基數。
央行可能加大“微刺激”力度
針對經濟下行，央行貨幣政策委員會委員、中國人民大學校長陳雨露在接受采訪時就表示，“近期一些經濟先行指標回落顯示四季度經濟下行壓力比較大，這說明微刺激要持續，貨幣政策的微刺激政策要持續下去。”
而針對降息的呼聲，陳雨露則認為，“現在還不到降息的時候，降息是強刺激信號，能不采取就不采取。央行還有很多其他手段可以用，比如定向降準、加大公開市場操作力度等。”
值得關注的是，之前央行貨幣政策委員會的傳統一直是反對對於貨幣采取寬鬆的政策，被認為是牽制央行放松貨幣的一個重要機構。而此次陳雨露的表態，顯示在央行貨幣政策委員會內部，對貨幣政策實施較為寬鬆的政策也得到了相當的認同，此舉意味著央行必將進一步加大對貨幣采取微刺激的力度。
事實上，在宏觀經濟政策方面，還有另外的選擇。
早在年初，萬博兄弟資產管理公司董事長滕泰就曾在和訊網上多次呼吁，經濟刺激，一方面要對中小企業進一步實施減稅。他認為，目前對企業減稅的力度總體上還不很夠，企業稅費仍然過高，企業綜合考慮稅收、政府性基金、各項收費和社保金等項目后的稅負達40%以上，高於經合組織成員24%~27%的平均水平，更高於日本、韓國和美國約20%左右的綜合稅負，我們的主張是給企業全面減稅負。減稅負是降低企業成本、提高企業凈利潤率來刺激企業家擴大有效供給，或通過降低家庭稅負、提高居民消費能力而刺激居民消費，是市場化、可持續的“穩增長”方式。
另一方面，滕泰認為，經濟形勢不佳，很大程度上是由於自2013年6月份的錢荒導致的，造成實體經濟資金的缺乏。因此，他主張必須立即降低央行準備金率，進一步較大幅度的放松貨幣。
相信隨著中國經濟指標下降，已經通縮苗頭的顯現，放松貨幣政策將必然是最重要的一項政策選擇，極低的cpi漲幅，也為放松貨幣政策提供了足夠的空間。目前未知的只是這種放松的力度大小。
無論是定向降準，還是加大公開市場操作力度，都是放松貨幣政策的手段之一。而更加有力度的刺激政策無疑就是降息，或者更大幅度降低央行準備金率。
國信證券最新發布的宏觀經濟報告表示，“克強總理在達沃斯論壇上剛打了一劑預防針，決策層還會在‘微刺激’的路上摸索著走下去的。工業生產下一點，政策劑量加一點好了。但就像我們在尋尋覓覓預判拐點一樣，決策層也在小心翼翼地試探底限。現在最需關注的是，3 季度gdp 數據能否平穩。這是決定‘微刺激’是否會向‘強刺激’轉化的關鍵指標，也是現有中性偏穩的貨幣政策基調會否實質轉化的關鍵”。
在財政投資政策方面，國信證券認為，考慮到基建投資受到財政預算約束難有較大空間，繞道國開行定向支援棚改或是托底增長的可行選擇。
而以上不管采取何種政策，都必將給資本市場帶來有力的支撐。
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